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          交通運輸行業:物流運行進入新均衡狀態

          來源:中銀證券 2022-05-11 07:46中投網 A-A+

             核心觀點:

            物流運行進入新均衡狀態,即時物流和多式聯運需求有望提升。一是全國單日新增確診病例回落,出行需求低位震蕩,物流運行進入新均衡狀態。二是相比2020年疫情嚴重時期而言,此次疫情反彈初期造成公路貨運受阻現象增加,進而傳導促使“公轉鐵、公轉水”貨量有所增加,有望催化多式聯運、甩掛等現代高效物流方式發展。三是階段性靜態管控措施有望穩步推廣,即時配送物流需求有望持續提升。

            行業高頻動態數據跟蹤:

           、俸娇瘴锪鳎簛喬翚W美航空貨運價格有所回落,航空貨運班次4月同比回落,國際客改貨航班呈現上升態勢。②航運港口:外貿集運價格有所回落,油運價格階段性高位震蕩;4月下旬港口外貿吞吐量同比略降,內貿吞吐量微增。③快遞物流:國內疫情反彈對快遞行業影響逐步減弱,五一假期快遞行業運行總體平穩,通達系快遞單價同比增速超10%,順豐單價同比有所下降。④即時物流:國內階段性靜態防疫措施逐步推廣,刺激即時配送物流需求提升,順豐同城、達達快送月活用戶數同比、環比均提升。⑤航空出行:受上海、北京等多地疫情反彈影響,國內航班執飛架次持續減少。國際航線“五個一”政策持續執行,國際航班執飛架次仍然維持低位。⑥公路鐵路:全國整車貨運流量表現平穩。疫情催化“公轉鐵”進程,鐵路貨運量顯著增加。⑦交通新業態:典型網絡貨運平臺用戶數運行月環比平穩有進,典型網約車平臺月活用戶規模持續萎縮。

            投資建議:

            關注即時配送產業鏈投資機會。國內疫情反彈下,階段性靜態管控措施有望穩步推廣,將催化提升生活日常物資的線上消費滲透率,進一步強化家庭居民對即時配送物流的需求。一方面建議關注即時配送第三方運力順豐同城、順豐控股、達達集團及生鮮平臺運力相關標的;另一方面建議關注具備完善倉配供應鏈服務能力的京東物流、致力推進公路貨運數字化轉型的傳化智聯、提供智慧倉儲物流綜合解決方案的音飛儲存。

            戰略性看好國際航空物流賽道。短期來看,新冠變異毒株奧密克戎出現,國內外疫情反復擾動影響,疊加民航局叫停“客改貨”,航空貨運運力供給緊張局面持續。疊加近期俄烏沖突影響,進一步消減航空貨運運力供給,短期來看,航空貨運價格或將維持相對高位水平。長期來看,跨境電商、全球優質食品、高端制造產品的進出口物流需求穩健增長,高時效的航空物流需求具有長期成長性。政策角度來看,“十四五”期間國家強化全球供應鏈安全,重點發展國際物流和冷鏈物流,航空物流未來政策支持進一步加強。建議關注航空物流賽道重點標的華貿物流、東航物流、中國外運。

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